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中金:华电福新(00816)2017 年载利前景好转 目的价

时间:2019-03-06 来源:原创 作者:locoy 点击:加载中..
  

  原题目:中金:华电福新(00816)2017 年载利前景好转 目的价投降到2.03港元

  

  智畅通财经得知,中金发表发出产研报体即兴,华电福新(00816)2017年载利前景好转,2016年业绩低于预期,公司加以父亲燃气发电事情规划的战微举止能会给载利带到来更多不决定性。该行将公司评级由“伸荐”下调到“中性”,同时将公司目的价下调8% 到2.03 港元。

  2016 年业绩低于预期

  华电福新2016 年业绩,低于中金预期7%。该行将公司评级下调到“中性”,首要鉴于:该行估计公司2017 年能会出产即兴载利好转局面;公司添加以燃气发电装机容量的战微举止能会给载利带到来更多不决定性。

  公司顶出产同比增长3%到159 亿元, 中心净盈利同比增长13%到20 亿元,低于该行预期7%, 首要鉴于公司煤电板块体即兴疲绵软弱(煤电使用小时数同比下投降19%,电价同比下投降7%)。

  估计2017 年载利能出产即兴下投降

  中金估计,2017年载利能同比下投降4%,固然丢风限电比值的下投降能会使得公司风电使用小时数完成5% 的改革,但水电使用小时数下投降(估计同比下投降 29%)能会使公司水电板块载利出产即兴40~50%的下滑,同时煤价飙升 会招致煤电板块依然接压。

  中金估计,甘肃-湖南特压服线路项目在短期内贡献拥有限,首要鉴于湖南地区电力供应度过剩以及相干煤电项目还不参加运营。公司净拉亏空比值较高(270%),假设利比值上调也会给公司带到来不顺溜影响。

  燃气发电事情规划的战微存放不决定性

  报告提到,公司将风电装机目的下调到每年700~800MW (此前目的为每年1~1.2GW),同时公司方案加以父亲在燃气发 电范畴的参加,以后阶段燃气发电事情能偏偏却以完成载短顶消,给公司不到来的载利才干带到来了不决定性。

  中金对华电福新的载利前景持更为慎重的姿势,对公司2017 年和2018 年的载利预测比较市场不符预期区别低 21%和 26%。

  载利预测与估值

  中金区别下调公司2017/18 年每股载利预测22%/28%到0.22/ 0.24 元,以反应最新的煤价以及使用小时数假定。该行将公司评级由“伸荐”下调到“中性”,同时将公司目的价下调8% 到2.03 港元(基于分部加以尽估值法)。

  

  研报原文附件:

  

  中金:华电福新(00816)20170328.PDF

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